明白了:央妈原来是这样忽悠咱们的……(图)

【看中国2018年1月13日讯】在进入正文之前,先给大家讲一个“如有雷同,纯属巧合”的小故事……

在某一个小镇上,每个人都债台高筑,靠信贷度日,都很缺钱。这天,从外地来了一位有钱的客人,他走进了一家旅馆,拿出一张1000元钞票放在柜台,说想先看看房间,挑一间合适的过夜。就在此人上楼的时候,店主抓了这张1000元钞票,跑到隔壁屠户那里支付了他欠的肉钱;屠夫有了1000元,立即横过马路付清了猪农的猪钱;猪农拿了这1000元,马上出去付了他欠的饲料款;那个卖饲料的老兄,拿到1000元后赶紧去付清他召妓的钱;有了这1000元,这名妓女快速冲到旅馆付清了她所欠的房钱;旅馆店主忙不迭地把这1000元钱再放回到柜台上……

此时,客人下楼来了,声称没一间满意的,拿起1000元钱收进口袋,走了……

这一天,没有人生产什么东西,也没有人得到什么东西,可全镇的债务都清了,大家都很开心,哈哈。

那么这个故事的源头在哪儿呢?

好,我们现在把中国央行2017年(截止11月份)的资产负债表给大家列出来,然后逐项解释(有兴趣的,可以去央行网站查看下表中的这些个数据),看看央行是如何摇身一变,成为了故事中的“客人”的。

首先要说明的是,尽管为了解读清楚这个表中的每一项,也查阅了无数资料,但这只是个人的解读,不敢保证笔者在这里的解释和官方一致,个别项目的分析内容也是个人推测(不像美联储,直接就告诉大家美元的抵押品是什么,中国央行一直披着东方特色的神秘面纱,并没有公布过每一项到底是什么)。欢迎读者阅读后帮忙指出问题。

中国央行2017年1-11月份资产负债表
中国央行2017年1-11月份资产负债表(单位:亿元人民币。来源:中国央行)

1、国外资产:包括了外汇、黄金和其他国外资产三类。

2、外汇:主要是指央行持有的美元、欧元、日元、英镑等外汇以及通过这些外汇而购买的国债、政府支持债券(例如,美国两房的MBS)。

3、货币黄金:记录央行在国内和国际市场上购买黄金所印刷的人民币

4、其他国外资产:如果没有猜错,这一项应该主要是指中国央行存放在诸如IMF(国际货币基金组织)等国际金融机构的资产,包括与其他央行的货币互换资产以及SDR资产。

5、对政府债权:准确的说,这一项应该是包括对中央政府债权(国债)以及地方政府的债权(地方债),但目前此项被特意标注为“中央政府债权”,应该是只包括国债。

6、对其他存款性公司债权:本条目主要是指央行对商业银行(如工农中建交五大商业银行)、政策性银行(国开行、农发行和进出口行)的再贷款,以及所有公开市场操作(正回购、逆回购、MLF、SLF、SLO、PSL)债权。

划重点了!第6项是最值得说道说道的一项。

再贷款,就是央行对商业银行和政策性银行的纯信用贷款,说白了就是凭空印钞。再贴现,主要是指央行买进商业银行持有的尚未到期的商业票据,给社会撒钱,在所谓的“商业票据”,主要是指由商业银行承保的商业汇票。

OMO(Open Market Operation),公开市场操作,听起来很高大上,但其实就是逆回购、正回购和再贴现,当然也包括央行2014年下半年以来发明的各种粉。其主要操作的内容,一般就是央行出面和金融机构买卖商业汇票、国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券,为市场上撒钱或到期收回钱。

MLF(Medium-term Lending Facility),中期借贷便利,其实就是要求主要的几个商业银行和政策性银行提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券做质押,然后直接放款给他们,期限一般是3个月、6个月或者1年——特别提醒的是,2015年年中以后,地方债被列入质押品范畴,成为MLF质押品的主要来源之一。

SLF(Standing Lending Facility),常备借贷便利,和MLF一样,SLF也需要提供国债、央行票据、政策性金融债、地方债、高等级信用债等抵押品,不同之处在于SLF覆盖了绝大多数商业银行,可以由缺钱的金融机构主动发起,与央行进行一对一的交流,但SLF的期限相对较短,一般是1-3个月。

逆回购交易:央行向一级交易商(都是大金融机构)购买有价证券(一般是国债等高等级债券)或央行票据、未来特定日期再卖给他们的撒钱行为称为“逆回购”,到了约定日期央行收回钱的时候,就叫“正回购”,一般时间很短——额外要说的是,普通人也可以在证券市场上做逆回购,为市场提供流动性。

SLO(Short-term Liquidity),SLO就是超短期逆回购和正回购,以7天以内为主,是央妈疼爱哪个孩儿(金融机构)临时缺奶给予的临时帮助,用来调节超短期的货币供应和利率。

PSL(Pledged Supplementary Lending),抵押补充贷款。这个是储备政策工具,从量的层面看,是央行的基础货币投放渠道;从价格层面看,通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率,引导中期利率,和MLF、SLF、SLO以及逆回购一样,PSL需要抵押品,而且期限较长,以3-5年为主,一般用于政策性银行的特殊目的(如棚户区改造、农村基础设施建设等)。

7、对其他金融性公司债权:这个听起来是不是好模糊?嘿嘿,大多数央行以及政府不想让人们知道的秘密,很多都在这里。

比方说,为解决1999-2003年五大行的坏账问题而针对性地设立了信达、华融、长城、东方四大资产管理公司,并且给了他们一大笔贷款,让他们解决坏账问题。按道理,他们应该在到期之后连本带利把这些钱还回央行,但他们并没有,所以就只能一直挂账在这里。

另比方说,1990年代末期有大量证券公司、信用社、信托投资公司风险爆发,央行曾向这些被救助和处置的金融机构提供了数额巨大的再贷款。

再比如,在2005年和2015年的股市下跌中,央行给部分证券公司提供了贷款,让其在救市中购买资产,这也是央行的债权。

……

8、对非金融性部门债权:查了很多资料,但也不知道到底是对谁的债权,只有80亿元,相比央行36万亿元的资产总规模,不值得一提。

9、其他资产:这个也不简单,一般是指与央行自身有关的各种固定资产或股权资产,特别是其注资某些金融机构时,常常会发生巨大变化。

2003年底,央行采用资产划拨、一次到位的办法,动用450亿美元外汇储备,向中国银行和中国建设银行注资,央行资产负债表中的“其他资产项”在2003年12月骤升3367.4亿人民币。

2007年9月财政部发行特别国债,从中国央行购买了中央汇金公司的全部股权,随后“其他资产”一栏就从11月的11979亿元骤减至12月的7098亿元,减少了4881亿元,按当期汇率约为670亿美元;而从2017年1月到11月,“其他资产”项从9636.66亿元暴增到17679.90亿元,笔者还不知道到底发生了什么事情……

终于到了第10项了——这个就是以上各项相加,央行用来印钞的抵押资产总和。


网络干净快照来自: 看中国明白了:央妈原来是这样忽悠咱们的……(图)

免责声明:以上网络快照内容版权归原始网站所有。快照内容观点与本站无关。